数量化策略跟踪评价周报:动量与估值因子效应显

2019-09-12 19:36栏目:股票基金

多因子选股策略跟踪:从当期IC值来看,动量、估值以及杠杆三个因子表现较好,绝对值依次为11.42%、8.10%、4.80%,风格因子的当期收益率也显示这三个因子表现较好。从当期IC值的正负号来看,动量与估值因子符号为负,杠杆因子符号为正,表明前期下跌的股票之后涨幅较好,此外低估值与高杠杆的股票更受到市场的青睐。从近一个月IC均值来看,大盘规模、反转风格与低估值的股票表现较好。

多因子选股策略跟踪:从当期IC值来看,估值、波动率以及动量三个因子表现较好,绝对值依次为5.11%、4.74%、2.73%,风格因子的当期收益率也显示这三个因子表现较好。从当期IC值的正负号来看,除了动量因子的IC值为负外,其他两个因子IC值均为正,表明前期跌幅较大的个股表现较好,以及高估值、高波动率的股票更受到市场的青睐。

多因子选股策略跟踪:从当期IC 值来看,规模、贝塔以及成长三个因子表现较好,绝对值依次为22.65%、10.53%、6.43%,风格因子的当期收益率也显示这三个因子表现较好。从当期IC 值的正负号来看,除了动量因子的IC 值为负外,其他两个因子IC 值均为正,表明前期跌幅较大的个股表现较好,以及高估值、高波动率的股票更受到市场的青睐。

    基于一致预期的PB-ROE选股模型跟踪:PB-ROE选股策略过去5日收益率为2.13%,相较于万得全A指数超额收益率为2.37%;过去20日收益率为-1.64%,录得超额收益率-1.01%。12月行业分布在采掘、房地产、钢铁以及建筑装饰等板块。

    基于一致预期的PB-ROE选股模型跟踪:PB-ROE选股策略过去5日收益率为-2.00%,相较于万得全A指数超额收益率为-1.97%;过去20日收益率为0.28%,录得超额收益率3.09%。12月行业分布在采掘、房地产、钢铁以及建筑装饰等板块。

    基于一致预期的PB-ROE 选股模型跟踪:PB-ROE 选股策略过去5日收益率为1.40%,相较于万得全A 指数超额收益率为0.84%;过去20日收益率为-0.26%,录得超额收益率0.92%。12月行业分布在采掘、房地产、钢铁以及建筑装饰等板块。

    市场中性策略:当前IC、IF以及IH三个合约年化贴水率5日均值为-1.09%、3.86%、5.16%。从指数成分股选股效果来看,过去5日上证50指数成分股、沪深300指数成分股以及中证500指数成分股选股的超额收益率依次为:-0.08%、0.24%、0.50%;从全市场选股效果来看,过去5日全市场选股相较沪深300指数以及中证500指数的超额收益率依次为:0.99%、0.28%。基于上证50指数成分股、沪深300指数成分股以及中证500指数成分股选股并对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为:0.01%、0.25%、0.33%;基于全市场选股,分别采用IF及IC合约对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为:0.85%、0.17%。

    市场中性策略:当前IC、IF以及IH三个合约年化贴水率5日均值为-7.42%、-0.77%、3.75%。从指数成分股选股效果来看,过去5日上证50指数成分股、沪深300指数成分股以及中证500指数成分股选股的超额收益率依次为:0.80%、0.00%、-0.33%;从全市场选股效果来看,过去5日全市场选股相较沪深300指数以及中证500指数的超额收益率依次为:0.59%、-0.48%。基于上证50指数成分股、沪深300指数成分股以及中证500指数成分股选股并对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为:0.63%、-0.12%、-0.45%;基于全市场选股,分别采用IF及IC合约对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为:0.35%、-0.56%。

    市场中性策略:当前IC、IF 以及IH 三个合约年化贴水率5日均值为-3.73%、2.03%、3.39%。从指数成分股选股效果来看,过去5日上证50指数成分股、沪深300指数成分股以及中证500指数成分股选股的超额收益率依次为:0.63%、0.17%、0.78%;从全市场选股效果来看,过去5日全市场选股相较沪深300指数以及中证500指数的超额收益率依次为:-0.60%、1.12%。基于上证50指数成分股、沪深300指数成分股以及中证500指数成分股选股并对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为:0.55%、0.14%、0.48%;基于全市场选股,分别采用IF 及IC 合约对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为:-0.48%、0.73%。

    行业配置策略跟踪:过去5日,动量因子多空组合累计收益率为0.37%,低波动率因子多空组合累计收益率0.38%,行业景气度因子多空组合累计收益率为-1.83%。过去5日,多因子行业配置策略组合收益率为-0.16%,同期中证500指数收益率为0.13%。1月,多因子行业配置策略推荐配置食品饮料、商业贸易、医药生物、休闲服务以及综合。

    行业配置策略跟踪:过去5日,动量因子多空组合累计收益率为-2.36%,低波动率因子多空组合累计收益率0.64%,行业景气度因子多空组合累计收益率为0.21%。过去5日,多因子行业配置策略组合收益率为-2.08%,同期中证500指数收益率为0.53%。12月,多因子行业配置策略推荐配置钢铁、非银金融、采掘、银行以及房地产。

    行业配置策略跟踪:过去5日,动量因子多空组合累计收益率为2.16%,低波动率因子多空组合累计收益率-1.05%,行业景气度因子多空组合累计收益率为0.67%。过去5日,多因子行业配置策略组合收益率为1.37%,同期中证500指数收益率为0.11%。12月,多因子行业配置策略推荐配置钢铁、非银金融、采掘、银行以及房地产。

    风险提示:数量化策略研究主要基于历史数据,可能存在模型设定偏差的风险。

    风险提示:数量化策略研究主要基于历史数据,可能存在模型设定偏差的风险。

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