希腊债权人不满于"不合理"要求 政府违约

2019-09-12 19:37栏目:财经资讯

* 问题点:借款人违约将由谁来承受冲击?

雅典/伦敦1月16日电---希腊民间债权人周一警告称,政府如果想要避免债务无序违约,就必须迅速打破因国际贷款方"不合理"要求而带来的换债谈判中的僵局.

* 萨科齐宣布希腊危机结束,德国表示不同意见

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仅仅在一个月前,国际纾困基金提供注资帮助希腊避免破产,但该国现在重新成为欧元区危机的焦点,对於该国违约以及随後退出欧元区的担忧,盖过了欧元区国家评级被大规模调降的影响.

* 新债券价值在灰市大打折扣

12月8日在法兰克福欧央行大楼前拍到的欧元雕塑。REUTERS/Alex Domanski

资金短绌的希腊政府需要在数日内与民间债权人达成协议,以避免3月底145亿欧元债务到期时陷於破产境地.

* 陷入困境的希腊经济仍问题严重

* 各国提供给IMF的资金尚未有亏损的纪录

但上周五政府与债权银行的谈判破裂,因双方在希腊新发债券的利率和投资者损失承担规模方面存在分歧.谈判将暂停至周三,希腊政府派遣高层官员前往华盛顿与国际货币基金组织磋商.

* 约86%的希腊公债获得债权人投标

* 美国并不急於跳出来担任欧洲的救星

包括标准普尔官员在内越来越多的专业人士警告希腊很有可能违约,希腊的债权人感到忧心忡忡.

* IMF拟考虑未来四年提供280亿欧元贷款

记者 Lesley Wroughton 编译 张明钧/隋芬

"达成协议有急迫性,如此才能注入稳定的因素,"代表希腊民间债权人的国际金融协会总裁查尔斯达拉拉(Charles Dallara)向表示.他并称,银行认为提供给它们的利率完全不合理,感到非常意外.

雅典3月9日电---希腊周五暂时避免遭遇无序违约的危险,因有足够数量的民间债权人同意参与债券互换协议,这将削减该国的公共债务,并为获得新援助资金扫平道路.

华盛顿12月9日电---意大利或西班牙等欧洲大国恐将向国际货币基金组织寻求援助贷款,这令美国等国家忧心忡忡,担心他们提供给IMF的资金可能蒙受损失.

希腊对僵局装出一副勇敢的样子.

欧元区财长即将批准1,300亿欧元的第二轮希腊援助资金,法国总统萨科齐宣布希腊债务问题已获得解决,但德国称任何希腊危机结束的印象"将是一个重大错误."

一名美国高阶官员周五表示,欧洲各国必须进一步承诺将承担紧急贷款的损失,否则就不应期待IMF伸出援手.

"这些讨论稍稍中断了,"希腊总理帕帕季莫斯对CNBC电视台表示.

希腊即将向债权人发行的新债券价值在金融市场大打折扣,表明希腊在今年春季大选後面临瘫痪的风险,且市场怀疑雅典是否能在2020年前将债务压低至更可管控的水平.

IMF过去的纪录相当稳定,从未有借款人违反IMF的贷款合约,同时提供IMF资金的国家也从未蒙受过损失,尽管如此,IMF对於欧元区的曝险升高仍令人忧心忡忡.

"但我有信心讨论将会持续下去,而且我们会及时达成彼此满意的协议."

萨科齐宣布希腊债务协议是一场重大胜利.法国在4月和5月举行总统大选,萨科齐的支持率落後于社会党挑战者.

若意大利及西班牙需要援助,则IMF对欧元区的曝险将一夕暴增,因为对上述两国的援助金额肯定远高於其与欧盟联手批准给希腊、爱尔兰及葡萄牙的援助金.

他对债券互换及最新纾困案的谈判都表达了乐观的看法,认为可望在一至三周完成.

"目前希腊的问题得到解决,"他在法国南部城市尼斯表示."金融危机的一页正在翻过去."

多位新兴国家的官员向表示,他们正考虑扩大提供IMF资金,但对於IMF资本所面临的风险也愈发感到忧心,尽管IMF提供金援皆会附带严格的条件,以确保受助国不会违约.

但在债券互换方面,希腊的时间所剩不多了,必须要在欧盟、IMF及欧洲央行检查人员於本周末抵达希腊前达成协议,以敲定第二批规模1,300亿欧元纾困案的细节.

欧元区财长举行了电话会议,预计将宣布希腊已经达到了获得第二次救助所需的苛刻条件,并将批准拨付新一笔纾困金,以帮助该国应付本月稍晚的高额债务偿付负担,避免无序违约.

周五结束的欧盟峰会敲定了一个历史性的协议,将起草新的条约以进一步深化欧元区的整合,藉以控制两年前由希腊展开、且不断扩散的债务危机.

查尔斯达拉拉表示,如果要赶在3月债券到期前定案,原则上本周结束前就必须达成协议.

国际货币基金组织总裁拉加德称,IMF理事会下周将讨论一项280亿欧元的四年贷款计划,旨在支持希腊改革,并且是救助计划的一部分.

对於IMF所面临的风险,国会议员们的忧虑也与日俱增.

银行消息人士表示,谈判中发生的问题不在於希腊,并把矛头指向是欧盟、欧洲央行和IMF领导人金援希腊所坚持的条件.

上述贷款规模将处於预计IMF放贷规模的上限,而且期限也比IMF发放此类贷款的通常年限长一年.

本周有四位美国议员与IMF总裁拉加德会面,对於IMF在处理欧洲问题上扮演更为重要的角色,他们向拉加德表达不安.

一名政府消息人士表示,为了解决僵局,希腊债务机构主管和一名资深顾问已在周一飞抵华盛顿与IMF官员会面--就在欧盟/IMF/ECB的技术专家小组抵达雅典之前一天.

在雅典街头,一些希腊民众指责该救助协议是一个耻辱,将会令本已在承受薪资和养老金削减和失业率高涨之痛的国民,遭遇更多撙节措施的打击.

美国在IMF的多数放贷决策上具有否决权力,若意大利或西班牙向IMF申请巨额贷款,则将让美国寝食难安.

标准普尔一位高级官员对彭博电视表示,希腊可能"很快"违约,凸显出事件的严重程度.

相较于萨科齐,德国财长朔伊布勒的态度也更加悲观,他对希腊发出警告,因为该国此前就曾经未能达成对国际贷款方作出的改革与撙节承诺.

美国大众仍为了政府在2007-09年金融危机期间对银行业提供金援而愤懑难消,他们也担心美国债务不断升高将危及国家的未来.

"我无法判断目前的艰难谈判最终是否会有结果."标普欧洲主权评级部门主管Moritz Kraemer表示.

"希腊今天获得了一个复苏的机会,但前提是希腊充分利用这个机会,"他在记者会上指出,"如果就此认为危机已经得到解决,那就大错特错了.他们获得了一个解决问题的机会,而且必须善加利用."

美国总统奥巴马将在11月竞选连任时面临苦战,因此白宫可能不会急於跳出来担任欧洲的救世主,且美国政府一直要求欧洲自行提出更多资金以自救.

"有许多边缘政策.若无序违约将会波及其他国家,不过我认为政策制定者希望避免这种情况...事件仍在继续."

根据这个历史上规模最大的主权债务重组方案,希腊民间债权人将把手中的债券换成面值低得多、利率更低而且期限更长的新债.这意味着他们的投资将损失74%.

事实上,美国在2009年批准向IMF核发1,080亿美元的贷款,共和党的议员正试图阻止拨贷,而这将削弱华府对於IMF贷款附带严苛条件的话语权.

周一稍早,太平洋投资管理公司首席投资长葛罗斯在推特上表示,大规模债信评级调降令投资者"意识到"国家也是可能违约的--希腊或将是下一个.

浏览欧元区债务危机相关图表,请点选:(r.reuters.com/hyb65p)

"若美国想要帮助欧洲找到走出当前债务危机的道路,则我们必须持盈保泰,且作为全球经济的领航者,而不仅仅是做为最後的援助者."共和党参议员Jim DeMint在周五出刊的华尔街日报上撰文指出.

**新债利率问题**

**形势有利**

"奥巴马政府成员必须集中所有心力来强化美国经济以及让预算恢复平衡,而非持续向中国借款来支应欧洲失控的债务."他写道.

根据去年10月达成的救助协议,民间持有的希腊债券价值将减半,加上结构性改革,2020年该国整体债务与国内生产总值的比率将从现在的160%下降到120%.

周五公布的数据突显出希腊问题之严重.数据显示该国经济在2011年萎缩7.5%,为连续第四年衰退.

参议院在6月时以55票对44票的结果否决DeMint的取消IMF贷款权力的提案.DeMint表示,他将寻求再次表决,以阻止美国财政部长盖特纳支持更多的援助欧洲方案.

上周最初曾传来协议接近达成的好消息,但周五即因新债利率问题上的僵局而暂停谈判.

情况甚至比1974年时更糟,当时的希腊军事独裁政府在因塞浦路斯问题而与土耳其发生冲突後倒台,且油价跳涨冲击全球经济,当年希腊经济萎缩幅度为6.4%.

前IMF理事会官员Domenico Lombardi称,即便美国国会废除上述贷款,也将无法阻止IMF对欧洲放贷,因为确保欧债危机不进一步扩散攸关着国际社会的利益.Lombardi目前任职于布鲁金斯学会.

"双方从根本上来说分歧巨大,"Dallara表示."他们想让民间债权人接受他们都不会接受的利率,这是完全没道理的."

尽管如此,希腊财长韦尼泽洛斯还是为债务置换计划欢呼,因这标志着所有在衰退中苦苦忍受的希腊人迎来了一场期待已久的胜利.欧盟和IMF要求以此作为获得新一笔援助资金的条件.

**优先债权人**

银行业一位消息人士称,国际贷款机构本来要求提供给民间债权人的新债票息低於4%,这意味着银行业的债券损失会超过75%.

"我希望每个人早晚都会认识到,这是让国家屹立不到的唯一办法,也给我们提供了第二次历史机遇,"他在议会说道.

IMF在成员国中享有一种共识,即在借款国的还钱次序中,IMF总是排在民间债权人之前.

另一位涉及谈判的消息人士称,国际贷款方希望票息为2-3%,比希腊和法国提议的4%水平还低,这让银行完全不能接受.该消息人士称,银行业认为4-5%的票息对希腊来说是可以承受的.

他指出,债务置换计划将国家债务削减1,050亿欧元.

不过,欧元区受困国家的潜在借款需求之大,提升了可能会有借款国无法归还IMF贷款的可能性.

该消息人士还表示,由於没有更加令人满意的选择,民间债权人对换债计划的参与度可能大幅降低,以至于无法认为协议是基於自愿的.

韦尼泽洛斯称,在适用於希腊法律的1,770亿欧元债务中,有85.5%获得债权人投标.再加上对那些拒绝自愿加入计划的债权人实施"集体行动条款",整个计划的参与率将达到95.7%.

IMF拥有约3,800亿美元的可贷资金,但意大利与西班牙的债务再融资总需求就超过了这个数.意大利明年需要为3,400亿欧元(4,544.1亿美元)债务展期,西班牙的再融资需求是1,200亿欧元(1,603.8亿美元).

"他们必须明白,自愿交换债务必须是我们可以承受的,"第三位消息人士称.

欧元集团主席贾克料将表示,欧盟和IMF调查人员相信雅典已经履行了承诺.

"当中部分国家的当前问题,在於其债务规模相当庞大,从而使得其对IMF贷款违约以降低债务的选项具备充分的吸引力."前IMF首席经济学家拉詹(Raghuram Rajan)说道.他目前在芝加哥大学布斯商学院任教.

第四位消息人士则表示,银行业如果能够和欧盟,IMF和欧洲央行达成共识,就准备签署协议.

**债务互换受质疑**

"这不是说欧元区会故意跟IMF作对.但等到涉及债务减记时,欧元区还会尊重IMF的优先地位吗?"

希腊的衰退已进入第五年,最近几个月该国多次濒临破产,只是靠了欧洲夥伴国和IMF的援助贷款才幸免于难,但这些援助贷款是以不受欢迎的财政撙节举措为代价才获得的.

据获得的声明草稿显示,贾克将宣布欧元区发放其承担的援助的所需条件已到位,并期望IMF做出贡献.

周五的欧洲峰会同意向IMF提供1,500亿欧元(2,004.8亿美元)的双边贷款,用以解决欧债危机,而欧洲以外国家将另提供500亿欧元.

近期与民间债权人的谈判僵局让人益发忧虑,希腊可能需要进一步的金融援助才能让债务走上可持续道路.有臆测认为希腊政府在去年10月达成协议的基础上还需更多援助,帕帕季莫斯淡化这一可能.

IMF对民间债权人的高参与率表示欢迎.其称,"民间部门的支持是各方扶助希腊经济重回增长和金融稳定道路的重要组成部分."

欧元区国家的央行将向IMF挹注资本.而这些将不计入欧洲向IMF缴纳的份额.份额的多少决定了它们在IMF的投票权.

"我认为欧元区峰会上确定的援助资金,再加上与民间债权人参与纾困谈判可能取得的成果,应该足以为希腊经济提供财政支持,"他说.

IMF执委会将在3月15日开会讨论对希腊援助的问题.欧元集团预计将在下周发放资金,因希腊必须在3月20日前得到这笔资金偿还约1,450亿欧元的到期债务,其单靠自身力量无法偿还.

**资金归属**

--编译 郑茵/戴素萍/洪曦;审校 张若琪/王洋/程琳/张荻

欧盟和IMF要求进行的改革,以及大幅削减预算引发了雅典的严重骚乱,并将失业率推高至20%以上.

向IMF输送资金有两个渠道,一是普通资金帐户,另一个是所谓的托管帐户.

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希腊将在4月或5月进行大选,届时支持救援计划的保守党和社会党将受到左翼和右翼反对该计划的小党派的挑战,或难以组成有效的政府.

IMF普通资金帐户的贷款,风险将由IMF全部成员国承担.若是通过托管帐户贷放资金,出资国将在遭遇违约时承担损失.

交易商已在价格上反映其对希腊削减债务计划的深度疑虑.该计划旨在到2020时将希腊庞大的债务负担,从目前相当於年度产出的160%降至可控的120%.

欧洲目前为止的表态是,法律上而言较为容易的做法,是将其所提供的资金投入成为普通资金帐户的一部分.

周一将发行的新债灰市价远低於其票面价值.

围绕为IMF增资以解决欧债危机的问题上,美国倾向於第二个选项,这个选项会使大部分风险落到欧洲身上,美国则将十分安全.奥巴马政府几个月来一直在说,欧洲需要拿出更多资金.

西班牙和意大利公债收益率在希腊发表声明後下跌.但葡萄牙公债收益率上涨,因投资者关注欧元区下一个最脆弱的环节.

"关键一点在於,官方融资在必要时也必须承担亏损."拉詹在近期专栏中写道,"这样一来,如果是通过IMF来提供支持,那麽欧元区需向IMF保证,一旦发生债务重组,IMF能够免受损失."

接受希腊国际法债券以及公共企业发行、由政府担保的债券交换计划的最後期限已延长至3月23日.

前阿根廷央行总裁Mario Blejer认为,欧洲应该自食其力,自己承担全部的违约风险.

雅典确认将会执行该协议,对希腊法律管理的债券启动集体行动条款.不过要迫使接受外国法律约束的少数债券持有者参与换债计划,却没有那麽容易.

布鲁金斯学会高级研究员Blejer与Eduardo Levy Yeyati近期写道,"IMF的优先债权人地位是个不成文的规定,在精细的平衡中实现,而钜额的放款将挑战此规定的底线."

国际互换与衍生品协会周五称,决定动用CACs引发了债务违约互换的支付.

两人写道,"就此角度来看,有关借助IMF来使用欧洲央行资源以规避欧盟条约施加的限制、并赋予欧洲央行优先债权人地位的提议,将加剧IMF对高风险借款人的曝险程度."

"信用事件"规则意味着,市场中最多有31.6亿美元的流通希腊CDS合约获得支付,不过实际数字可能要低一些,因为债券持有人的初始投资并未损失殆尽.

"这种安排可被视为在无正当理由下滥用IMF优先债权人地位,而且也不公平地让欧洲央行摆脱束缚,使其无需自行向欧元区成员国设下限制."

该声明发布後,市场几无变动.

--译文审校 程琳/张明钧

**缺乏信心**

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尽管成功达成协议,但最多也只是为希腊争取到更多时间.

市场动向表明,投资者并不相信换债行动将终结希腊危机.根据希腊的撙节与改革计划,其债务负担到2020年应当降至葡萄牙目前的水平.

若投资者认为雅典可能成功降低债务负担,那麽希腊和葡萄牙债券收益率就应该差不多.但在暗盘市场,希腊新债的收益率高达17-21%,远超葡萄牙债券11-14%的水平.

"市场定价包含较高的风险溢价,这反映出围绕希腊大选的不确定性,和改革的实施风险."一名雅典交易员表示.

--编译 肖群英/徐文焰/郑茵/张荻;审校 王丽鑫/张明钧

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