华特气体(688268) 申购代码787268 申购日期12.17

2019-12-28 08:47栏目:财经资讯

不过,招股书中指出,目前在我国集成电路、显示面板、光伏能源、光纤光缆等高端应用领域中,海外大型气体公司占据了80%以上市场份额,尤其在极大规模集成电路、新型显示面板等尖端应用领域,进口制约尤为严重。

科创板不同于主板、创业板和新三板,科技含量是决定企业能否上科创板的一个重要因素。也就是说,华特股份想要顺利登陆科创板光吃老本还不够,研发投入也很关键。

特种气体是随着电子行业的兴起而在工业气体门类下逐步细分发展起来的新兴产业,广泛应用于集成电路、显示面板、光伏能源、光纤光缆、新能源汽车、航空航天、环保、医疗等领域。目前在我国的集成电路、显示面板、光伏能源、光纤光缆等高端应用领域中,海外大型气体公司占据了80%以上的市场份额,尤其在极大规模集成电路、新型显示面板等尖端应用领域,进口制约尤为严重。

根据卓创咨询统计,2018-2022年中国特种气体市场规模将以平均超过15%的年增长率高速增长,到2022年中国特种气体市场规模将达到411亿元。

不过,由于气体的纯度和洁净度直接影响着电路及器件的精确性和准确性,需要一定的技术含量,所以在极大规模集成电路、新型显示面板等尖端领域一直被国外气体公司寡头垄断。

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12月26日,广东华特气体股份有限公司正式登陆上海证券交易所科创板,这也让其成为国内气体行业首家在科创板上市的企业。

除此之外,华特股份的存货情况也不太乐观。2016年末、2017年末和2018年末,公司存货账面价值分别为7361.65万元、8759.26万元和9426.14万元,占流动资产的比重分别为20.04%、21.06%和21.34%。

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而今天华特气体开盘即走跌,截至收盘,跌幅达7.69%,股价报48元/股,市值58亿元。

华特气体在招股书中表示,随着公司订单数量增多,高纯六氟乙烷、高纯二氧化碳等特种气体的产能瓶颈将逐步显现。但首席科创官详细阅读招股书后,发现华特气体的产能利用情况并不乐观。

基本面介绍:公司的主营业务以特种气体的研发、生产及销售为核心,辅以普通工业气体和相关气体设备与工程业务,其中公司生产销售的特种气体主要包括高纯六氟乙烷、高纯四氟化碳、高纯二氧化碳、高纯一氧化碳、光刻气等约230余种,普通气体10余种,气体设备与工程则主要包括低温绝热气瓶等产品及配套的供气系统设计、安装服务。

观察者网查询其招股书发现,华特气体主营业务以特种气体研发、生产及销售为核心,该公司特种气体主要面向集成电路、显示面板、光伏能源等半导体产业。

首席科创官注意到,这家公司曾在2017年2月至2018年4月期间挂牌新三板。如今转战科创板,华特股份的真实科技含量又是如何呢?

发行概览:公司本次公开发行股票募集资金扣除发行费用的净额,按轻重缓急顺序投资于以下项目:气体中心建设及仓储经营项目、电子气体生产纯化及工业气体充装项目、智能化运营项目、补充流动资金。

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卖“空气”给半导体巨头

事实上,工业气体是现代工业的基础原材料,在冶金、钢铁、石油、化工、电子、医疗等基础行业有着广泛应用,被喻为工业的“血液”。

你对华特股份的技术含金量怎么看?你觉得卖“空气”是个好生意吗?欢迎在评论区留言。

在招股书中,华特气体给自己的定位是“特种气体国产化先行者”,“解决了中芯国际、长江存储、京东方等厂商多种气体材料制约,并进入了英特尔、美光等国外厂商供应链”。

作者 | 雷晨

华特气体董事长石平湘 图自广东金融高新区

虽说普通人很难接触到特种气体,但在半导体行业,它却是工业生产的基础性材料,说是“血液”和“粮食”也毫不过分。

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而找华特股份买“空气”的公司也各个来头不小。

招股书截图 下同

一方面华特股份的产能利用率不高,另一方面公司的存货规模却在不断加大。

其中,普通工业气体产销量大,但对纯度要求不高,所以通常毛利率并不高。特种气体产销量虽小,但根据不同用途,对不同特种气体的纯度或组成、有害杂质允许的最高含量、产品的包装贮运等要求严格,属于高技术、高附加值产品。

对于研发投入低的现状,华特股份表示,公司最初靠经营普通工业气体的零售业务起家,研发方面主要依靠经营的积累。并且在特种气体领域,国产化和商业化过程中需要经过较长时间的客户认证。

高端应用领域国外公司占80%

研发投入低,一半是传统制造

而根据制备方式和下游应用不同,工业气体又可以分为普通工业气体和特种气体。

近日,在上交所披露的科创板受理企业名单中,广东华特气体股份有限公司(以下简称“华特股份”)赫然在列。从它的招股说明书中,人们也能一窥这门生意的全貌。

不过,招股书“重大事项提示”介绍,该公司研发投入占比较低,在气体合成、腐蚀性气体纯化方面与境内外厂商存在一定差距,核心技术产品收入占营收比例较低,特种气体营收增长速度较为缓慢。

在这样的情况下,华特股份却实现了对国内8寸以上集成电路制造厂商超过80%的客户覆盖率。也算是为民族品牌争了一口气。

上述招股书中介绍,特种气体作为关键性材料,广泛应用于集成电路、显示面板、光伏能源、光纤光缆、新能源汽车、航空航天等领域,近年来得到国家政策的大力支持。

而事实上,特种气体产品在公司的营业收入中占比只有一半左右。剩下的一半是普通气体和设备与工程的收入,这两部分属于一般制造业范畴。

在上交所鸣锣当天,华特气体取得“开门红”,截至昨天收盘,该公司股价较发行价涨幅高达135%,报52元/股,市值达到62.4亿元。

为上科创板,华特股份祭出“特种气体”这面大旗无可厚非。

近三年来,华特股份主要产品的产能利用率几乎一直在下降。

显而易见的是,随着公司生产规模的扩大,如果公司不能加强生产计划管理和存货管理,可能存在存货余额较大给公司生产经营带来负面影响的风险。

招股说明书显示,近三年来,华特股份的研发费用占营业收入比重分别为2.46%、2.42%和2.64%,着实是低得可怜。如仅按研发收入占核心技术产品收入的口径测算,华特股份研发费用占比也仅为4.64%、5.01%、5.13%。

这样看来,约半个华特股份属于高新技术范畴,那它的科技实力是不是真心那么过硬呢?

比如,在公司主营的六种特种气体中,仅高纯氨的产能利用率逐年提高;四种主要的普通气体中,三种气体产能利用率都逐年递减。在气体设备方面,2018年公司的主要产品低温绝热气瓶的产能利用率同比2017年居然下降了65.57个百分点。

对此,首席科创官以投资者身份致电华特股份,对方未有正面回复。

招股说明书介绍,华特股份是一家致力于特种气体国产化,率先打破新型显示面板等尖端领域气体材料进口制约的民族气体厂商。

特种气体是什么?干嘛用的?能赚钱吗?也许在普通人心里并没有这个概念。

具体来说,2016年-2018年,特种气体业务收入占公司主营业务收入的比例分别为53.58%、47.18%和48.10%。普通工业气体占主营业务收入比重分别为33.02%、33.36%和30.90%。

中芯国际、华虹宏力、长江存储、台积电柔宇科技、京东方、晶科能源等知名企业都是它的客户。并且,华特股份还进入了英特尔、美光科技、德州仪器、海力士等全球领先的半导体企业供应链体系。

招股说明书显示,华特股份是国内首家打破高纯一氧化碳、高纯一氧化氮等产品进口制约的气体公司。如果不那么较真,可以说华特股份是在做“空气”生意。

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然而,招股说明书却显示本次拟募集的资金将主要用于提高产能和丰富产品线,不知是否会造成产能的进一步过剩?

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来源 | 首席科创官

2016年-2018年,公司营业收入分别为6.57亿元、7.86亿元和8.17亿元,扣非后归母公司净利润分别为3035.48万元、4680.46万元和6204.29万元,盈利能力良好。

据了解,目前特种气体已经被广泛应用于集成电路、显示面板、光伏能源、光纤光缆、新能源汽车、航空航天、环保、医疗等领域。

存货规模大,产能利用率不佳

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