投行掀起价格战 以低费用争当Facebook上市承销商

2019-09-12 17:03栏目:财经资讯

(更正:内文第五段应为"其他承销行",非"其他额度分配行")

* Facebook首次公开发行承销费率或许仅有1%--银行业人士

* Facebook将IPO价格区间上调至每股34-38美元

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2010年5月26日Facebook首席执行官马克·扎克伯格在加州总部发表演说。REUTERS/Robert Galbraith

2010年5月26日在facebook位于加州Palo Alto的总部拍到的公司标志。REUTERS/Robert Galbraith

5月4日 纽约摩根大通办公室外宣布facebook公开募股的旗帜和美国国旗。REUTERS/Lee Celano

* 矽谷规模最大的IPO点燃投资者和媒体热情

* 摩根士丹利、高盛争夺主承地位

* 按价格区间上限,IPO筹资规模最高可达160亿美元

* 摩根士丹利、高盛和摩根大通为主承销商

* 过往承销业绩和能力都会成为考量因素

* 通用汽车从Facebook撤销广告投放,突显後者营收忧虑

* 扎克伯格将社交媒体与印刷媒体和电视作比

1月27日电---投行为赢得大生意而愿意接受的顾问费用底限究竟在哪里,Facebook上市案或将为此树立新标准.

* Facebook称,Instagram交易将在2012年完成,而不是之前提到的2012年第二季

旧金山2月1日电---全球最大的社交网络Facebook周三提出了备受期待的首次公开发行申请,朝着上市交易迈出了第一步.此宗IPO或将使得公司联合创始人扎克伯格(Mark Zuckerberg)位居全球顶级富豪之列.

Facebook是全球最大的社交网站.知情人士表示,公司料将在数月内上市筹资100亿美元,对该公司估值最高或达1,000亿美元.这将成为美国历史上规模最大的IPO之一,对寻求夺取咨询领域头把交椅的投行而言,可谓最有价值的战利品.

* 网络和社交媒体类股劲扬

该公司预计将在今年年中上市交易,其通过IPO筹得的资金规模料将远超最初定下的50亿美元目标,并会使Facebook市值最高达到1,000亿美元.该公司是哈佛大学中辍生扎克伯格在大学宿舍中创建的公司.在仅仅8年之间,Facebook受欢迎度激增,一跃成为矽谷的顶级企业.

华尔街为此硝烟再起,在有可能双双领先的摩根士丹利和高盛之间,竞争尤其激烈.银行界人士和行业观察家表示,二者给出的承销服务费报价可能低至融资总额的1%.

纽约/旧金山5月15日电---知情消息人士透露,Facebook将首次公开发行规模提高25%,可能最多筹资160亿美元,因投资者对Facebook新股的需求强劲,使围绕公司长期盈利潜力的辩论变得相对不重要.

Facebook目前拥有8.45亿用户,2011年营收为37.1亿美元,较上一年增长88%,但处於预估区间低端;净利增65%至10亿美元.部分投资者担心,该公司可能已过增长顶峰.

规模较小的IPO通常承销费率为7%,大型IPO费率一般也有2-3%,相比之下,1%的水平远低於二者.

那些对营收增长的担忧周二显得尤为突出,因为当天通用汽车表示计划从Facebook撤走广告投放.

Facebook周三提交的上市申请备受市场期待,也为长达数月的上市进程揭开序幕.这将是自互联网行业由鼎盛到泡沫破碎之後硅谷最大的上市盛宴.

"Facebook的IPO将是标志性的,"总部位於旧金山的投行Montgomery & Co执行长James Montgomery说,该公司为科技企业并购和私募担任顾问.

消息人士称,Facebook将新股发行量增加约8,500万股,周五IPO将发行约4.22亿股.因相关信息属於机密,该消息人士拒绝具名.

Facebook指派摩根士丹利、高盛及摩根大通担任主承销商.其他承销行则有美国银行美林、巴克莱资本及Allen & Co.

Facebook能够很容易地与参与股票承销的全体投行达成1%的费率协议,Montgomery说,"这让承销商懊丧不已."

IPO规模扩大後,外加最近宣布提高IPO价格区间,Facebook的IPO将成为美国史上规模第三大的IPO,仅次于Visa和通用汽车.Facebook拒绝就提高IPO规模置评;此消息最先由CNBC所披露.

"我们时常谈到像是印刷机和电视等发明,"扎克伯格在文件中附带的信件中表示."今天,我们的社会已来到另一个引爆点."

除了接受救助的通用汽车、美国国际集团和Ally FinancialGKM.N在金融危机过後出售美国政府持股的交易外,如此低的费用在现实中极其罕见.

尽管公司营收和用户增长双双放缓,激发外界对Facebook长期发展的质疑,但Facebook依然激起相当可观的投资需求.

"有很大的需求和很大的机会可以让全世界的每个人可以互相连络、每个人可以发声,而且协助未来的社会改头换面,"扎克伯格表示.从2013年1月1日起,扎克伯格的基础年薪将从50万美元减至1美元.

但Facebook拥有几大优势,因而能够获得一个较低的费用:其股票认购将非常踊跃,因为众多投资者渴望搭上社交媒体这辆顺风车;另外,即使1%的费率也能让投行有1亿美元进账,主承销商可以坐上梦寐以求的IPO排行榜的头把交椅.

"与其说这是宗IPO,倒不如说更像是个奇观,一大媒体事件和具有文化意义的时刻,"GreenCrest Capitalde的分析师Max Wolff说."现在这不是一场模型与基本面的博弈."

"丞待建设的科技和基础设施规模空前."

"没有其他IPO能像这样,"企业资讯公司邓白氏的策略师Lee Simmons称,"就是科技行业中的超级金刚."

Pivotal Research Group的分析师Brian Wieser称,通用汽车的决定尽管来的不是时候,但暂时应不会严重影响Facebook IPO的反响,因其可能并不代表广告界的整体态度."IPO的需求可能不会受到实质影响,"他称,不过通用汽车宣布该决定後,承销商和投资者之间可能会进行很多交流.

以Facebook在12月31日为限制型股票赋予的每股价值29.76美元来计算,扎克伯格持有的5.338亿股股票价值近160亿美元.

华尔街日报报导称,Facebook计划最早周三向美国证券监管机构递交IPO文件,且接近聘请摩根士丹利为主承销商.

此次IPO为矽谷历史上最大,超过谷歌2004年上市时的约20亿美元.

欲浏览该公司概述,请点选(link.reuters.com/rev36s) 《热点透视》Facebook不会因上市而有重大转变 <ID:CN1364878>

欲浏览科技业IPO费用相关图表,请点选:(link.reuters.com/fep36s)

由於需求强劲,Facebook把目标价从28-35美元上调至34-38美元.这样计算,该公司市值可能为930-1,040亿美元,可与亚马逊等匹敌,超过惠普与戴尔DELL.O的总和.

数年来用户成长情况,请点选(link.reuters.com/mut36s)

欲浏览最大规模IPO案例,请点选:(link.reuters.com/myn36s)

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前十大全球IPO案,请点选(link.reuters.com/myn36s)

通常情况下,融资额不超过5亿美元的IPO费率为7%,也就是通常所说的"7%方案".但随着IPO规模进一步增大,费率也会下降.

浏览社交媒体股票图表,请点击(r.reuters.com/cyz28s)

**网络股热潮?**

对於融资额超过10亿美元的IPO,投行通常会获得4-5%的费率,但矽谷企业IPO的费用通常更高.根据汤森数据,2000-2012年间,规模在10亿美元及以上的美国科技企业IPO承销费率平均为5.8%.

浏览Facebook价值图表,请点击(r.reuters.com/juf37s)

市场原先预计该公司的融资规模为100亿美元.根据汤森数据,这一规模位列美国IPO历史上第四高,名列Visa、通用汽车和AT&T Wireless之後.

就Facebook上市案而言,投行不太可能赚到常规水平的费用.据称Facebook执行长Mark Zuckerberg更在意更新状态而不是券商.

浏览Facebook和网络图表,请点击(r.reuters.com/seh46s)

周三招股说明书公布的50亿美元只是初步数字,可能会根据投资人需求而变动.

"这些矽谷公司认为IPO的整个过程是可以自动化的,因此他们不必给那些衣着光鲜考究的华尔街金融家支付7%的佣金,"专注于科技企业的对冲基金Ironfire Capital创始人兼执行董事Eric Jackson表示.他曾与Facebook和其他社交媒体公司高层有过专业上的互动.

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招股说明书强调了该公司2011年何以有85%的营收来自广告.去年社群游戏开发商Zynga占到Facebook营收的12%.

**定价两难**

IPO价格区间上调後,Facebook股价不大可能在上市首日翻番,Wolff称.他预计首日交易涨幅在10%左右.

扎克伯格於2004年在哈佛大学宿舍创立Facebook,并发展为全球的奇蹟,让包括Zynga、LinkedInLNKD.N、团购网站Groupon和Pandora Media Inc 等任何近期的网络公司上市案都相形见绌.後几家公司的IPO市场接受度好坏不一.

Facebook上市案将是矽谷有史以来最大规模的IPO,也将是互联网泡沫破裂以来全球规模最大的高科技企业IPO.美国社交媒体最近一次IPO--Zynga上市融资额仅是Facebook计划融资额的十分之一.

Facebook在最新文件中称,在一周的路演後,公司决定提高IPO价格区间.

最近一宗网络股上市--Zynga--12月IPO首日就破发,较IPO价收低5%.

对於以科技界为对象的银行家,例如高盛的George Lee、摩根士丹利的Michael Grimes、瑞士信贷的Bill Brady,赢得Facebook首席顾问的角色已变成一场胜负关键战.

**长期成长率**

谷歌2004年上市筹资略低於20亿美元;而较近的Groupon上市融资7亿美元,Zynga则勉力完成10亿美元的IPO.

消息人士说,摩根士丹利与高盛已与Facebook交涉数月,极力向Facebook高层示好,希望能担任主承销商.

在IPO规模增加之前,基於36美元的中间价和出售3.374亿股计算,Facebook原先预定融资约121亿美元.

Facebook在消费者和广告主之间愈来愈受欢迎,已使雅虎YHOO.O和谷歌等老牌网络公司备感压力.根据行业研究公司eMarketer,2011年Facebook超越雅虎,以营收计成为美国线上显示广告提供商的霸主.

华尔街正等待最後揭晓谁才能坐上梦寐以求的"左上方"(lead left),即IPO招股书中主承销商名字的所在位置.

按照该中间价,Facebook估值约为其2011年营收的27倍,或收益的99倍.谷歌上市估值为230亿美元,或其营收的16倍,收益的218倍.苹果1980年上市时,估值为其营收的25倍,收益的102倍.

"扎克伯格正试图向电脑技术迷和用户传达善意的讯息."GreenCrest Capital首席经济及资深分析师Max Wolff称."很明智,也很低调."

"Facebook是全球最知名的品牌之一,"Hofstra大学研究投资银行承销竞争的企管教授George Papaioannou称."承销商不必花太多力气去说服投资人,这让Facebook有很大的谈判筹码."

在Facebook推动IPO之际,一些投资者担心该公司尚未找到通过日益增多的用户来赚钱的方式.同时,占Facebook营收主要部分的在线广告业务近几个月营收增速放缓.

--编译 徐文焰/戴素萍/张若琪;审校 侯向明/艾茂林

Papaioannou说,投资银行费用通常不是IPO角逐者的主要考量,它们的重点在必须敲定合适的招股价,把股票卖给适当组合的投资人.

Facebook拥有大约9亿名用户,2011年营收为37亿美元,净利有10亿美元.

如果招股价定得太高,公司和承销商就有激怒IPO投资人之虞.如果定价太低,发行公司又可能无法获得最大经济效益.若投资人组合不适当--短线客比长线投资人多--股价可能在挂牌後几天、几周之内就出现大震荡.

该公司还将其10亿美元收购照片共享服务商Instagram的时程延後,预计该交易将於今年完成,而非此前预计的第二季.

在Facebook推出许多受欢迎线上游戏的Zynga就是最好的例子.由高盛和摩根士丹利共同协办之下,Zynga的IPO在12月时定价每股10美元.但IPO投资人在上市第一天眼睁睁看着股价下跌5%.Zynga上周五股价为9.72美元.

其并未给出理由,但上周一位熟悉情况的消息人士对表示,美国联邦贸易委员会已经接触谷歌和Twitter,作为这一规模交易的例行审查环节.

团购网站Groupon也有类似命运,它在11月4日将IPO定价每股20美元,但是上市头两周股价就跌掉26%之多.上周五股价为19.78美元.此项IPO由高盛、摩根士丹利及瑞士信贷CSGNNY.UL担任共同协理行.

Facebook按计划将於周四为其股票定价,周五在Nasdaq开始交易.许多华尔街银行负责承销是次供股,摩根士丹利、摩根大通和高盛为牵头行.

**审慎处置**

--编译 白云/王丽鑫/石冠兰; 审校 张明钧/张荻

IPO两面刃的另一面也能够轻易地重创热门科技股.

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LinkedIn CorpLNKD.N去年5月IPO筹资3.53亿美元,每股定价45美元,交易首日股价就飙升到122.70美元.尽管目前股价已回落到接近70美元,但这段时间的价格区间显示,该公司当时定价若高一些,或可多筹集4.4-10亿美元的资金.摩根士丹利是该交易的主要承销商.

Papaioannou表示,从近期社交媒体IPO经验来看,若Facebook在IPO後股价大幅波动,"会让Facebook和承销商很难堪".

Zynga、Groupon和LinkedIn等上市交易的费用在3%到5%之间.

诚然,想要在Facebook的IPO案争取主要承销商头衔的银行,除了要压低费用外,也要能让Facebook确信上市过程能够顺利无差错.

随着近年来Facebook的规模及影响力与日俱增,其所有行动--包括更改其社交网站隐私政策,以及其与华尔街银行业的往来等--都受到大众的密切关注.

高盛去年经办Facebook私募交易时将15亿美元股份配售给富有客户,曾引发很大的争议,导致高盛被迫将那次供股限制在仅面向非美国的投资者.

产业观察人士表示,这次失手可能让高盛在Facebook那里损失了一些商誉.身为一家靠大量用户赚钱的公司,Facebook不得不考虑到其IPO是否将让有钱的投资者享有不公平的好处.

"我认为摩根士丹利会担任主承销商的原因有二:其一,Smith Barney拥有大量的零售经销平台,其二,我不认为Facebook和高盛之间的合作很愉快,"SICA Wealth Management总裁暨执行长Jeff Sica表示.

摩根士丹利去年是全球高科技公司IPO的最大额度分配行,全球收入达22亿美元,市占率为10.9%.根据汤森的数据,该公司也是美国高科技公司IPO承销的佼佼者.高盛排名第二,全球收入19亿美元,市占率为9.2%.排名第三的是摩根大通.

而对取得IPO主承销地位同样重要但不太好衡量的一个因素是,这些银行能否和Facebook的决策者有私人交情.

"银行业者真的要对Zuckerberg及其执行团队的需求有一番了解,"Simmons表示,"能够成功做到这点的人,就将有权利炫耀自己得到了科技业IPO这棵摇钱树."

--编译 梁睿雪/王兴亚/李春喜/李婷仪/王冠中/戴素萍;审校 程琳/郑茵/张荻/侯向明

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